上交所官网显示，1月4日，苏州联讯仪器股份有限公司（以下简称“联讯仪器●■…”）科创板IPO对外披露了第二轮审核问询函回复。在第二轮审核问询函中，上交所密切关注联讯仪器是否真正掌握核心芯片技术=☆…、外协生产模式是否隐藏技术泄密风险•▽、收入季节波动是否突击确认等问题。

　　招股书显示□，联讯仪器是国内领先的高端测试仪器设备企业，主营业务为电子测量仪器和半导体测试设备的研发▽、制造、销售及服务★■。据了解，联讯仪器科创板IPO于去年8月15日获得受理，8月28日进入问询阶段▼-▪，此次冲击上市▷…▪，公司拟募资19.54亿元。

　　上交所在问询中直指联讯仪器主要采取委托第三方公司思诺威、博芯电子进行芯片开发设计与流片●•，要求公司说明是否掌握关键核心技术。

　　联讯仪器回复称，高速测试仪器进入50GHz以上带宽后★，市面已无成熟商用芯片可用，必须自研专用芯片★=▽。公司2023年搭载自研50GHz采样保持放大器芯片的采样示波器已大规模出货-■•，2025年推出的65GHz采样示波器满足目前业内最高水平1○△.6T高速光模块测试需求。

　　对于外委流片■•，联讯仪器强调仅将版图设计、仿真验证等非决定性环节委托供应商▲•=，而芯片规格定义、电路系统架构•=、核心算法均由公司主导，相关布图▽•、IP、光罩所有权归公司所有，且芯片通过加密仅能适配公司硬件=▪，技术泄密风险可控。

　　报告期各期●，联讯仪器第四季度收入占比显著高于同行：2022年-2024年测试设备四季度收入占比分别为44▼•.01%、48◁.05%▪••、55.43%▼=，而同行均值为33%左右。上交所要求说明是否存在季末突击销售确认收入▪▽。

　　联讯仪器解释◁◇，测试设备需现场安装调试△▪，客户多在年初制定资本支出计划△◁◁、年底集中验收▽，符合行业规律。以2025年9月为例★-，士兰微-■、环球广电等大客户因扩产急迫，提前完成验收•■，导致当月收入占比达53….81%，但公司提供了验收周期数据：半导体测试设备3—12个月验收占比70%以上，同一客户同型号设备验收周期差异不超过2个月，不存在提前确认。

　　报告期各期末，联讯仪器逾期应收账款占应收账款余额比例由30△▷.61%升至37.70%□…◁，金额从2744万元增至1.56亿元。上交所追问是否存在应单项计提而未计提的坏账□。

　　联讯仪器披露=，已对存在诉讼的上海诚佃、海科电力合计1230万元应收账款100%计提坏账；剔除这两家后○▪○，2022年-2024年末逾期应收账款期后回款率均超95%。对于2025年9月末尚未收回的8▪☆.8亿元应收账款，公司称大部分仍在信用期内，并援引客户结构——中际旭创-、新易盛、光迅科技等头部光模块厂商——证明回收风险可控。

　　此次IPO◇，联讯仪器拟募资14亿元投向下一代光通信测试设备、车规芯片测试设备等四个产业化项目•，建设完成后预计年新增折旧摊销3…☆.6亿元▼■-、研发薪酬3=.7亿元●-▷。上交所要求说明净利润是否存在下滑风险。

　　联讯仪器测算，新增折旧占预计收入比例仅1▽•▼.37%-★，研发薪酬占比13•.94%，均与报告期水平相当□■；同时，项目达产后预计年新增收入26.4亿元，对应2024年-2029年复合增速36.3%，低于报告期91.8%的增速。公司也在招股书中补充风险提示：若产业政策、市场环境◆、技术路线出现重大不利变化=◇◆，新增固定成本可能侵蚀盈利-。

　　报告期◇☆，联讯仪器向关联方思诺威采购芯片设计▼•=、流片及量产服务□，合计金额239万元-1234万元，毛利率29%-25%●，高于灿芯股份、芯原股份同类业务均值▼◁-。上交所要求说明价格是否公允。

　　联讯仪器回应称，思诺威提供的均为工业级模拟芯片●，设计和量产难度高于消费级，且思诺威拥有自主研发技术○●•，定价参考了第三方报价及历史采购价，交易价格公允☆▽。

　　在光通信▪▼■、碳化硅之后，联讯仪器将第三增长曲线押注存储芯片测试◁○。公司披露，高速测试系统已与国内头部存储厂商签署Demo订单□☆，HBM芯片KGD分选测试系统预计2026年1月送样。按照Frost&Sullivan预测，2029年中国存储测试设备市场将增至85亿元，年复合增速10▽….7%…，为公司打开新空间▪。